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A股三大特征顯現 “炒低”警鐘拉響

2020-09-10 10:30

來源:中國證券報·中證網

創業板“炒低”、消費股機構“抱團”是近期A股市場熱議話題。創業板低價股一度火熱到被市場認為是“無風險”品種,9月9日尾盤迎來風險大暴露;消費股則繼續調整,“抱團瓦解”呼聲四起。

9日,A股三大股指巨震,創業板成交額創出歷史新高。站在當前時點,A股后市如何看待?機會又在哪里?市場人士看來,近期A股調整主要是內部雙重因素共振所致,建議利用調整機會配置優質資產。

盤面顯現三特征

9日,A股三大股指全線下跌,從盤面看,顯現出三大特征。

特征一:創業板創出歷史天量,但風險悄然已至。8日,創業板成交額剛剛超過滬市,9日又創出歷史天量,達到4022億元。從資金態度看,市場對創業板熱情繼續升溫,不過已有風險點顯現。首先,從近兩日漲跌情況對比看,8日有61只個股漲幅超10%,9日降至19只;8日有4只個股跌幅超10%,9日升至122只。其次,創業板低價股尾盤集體跳水,6元以下個股全部下跌,其中安控科技跌停。另外,創業板注冊制第一批新股中的鋒尚文化下跌4.69%,報133.43元,跌破發行價138.02元,為創業板注冊制首只破發股。

特征二:消費、醫藥等前期機構抱團品種持續調整,不少龍頭股連日下跌之后,股價跌破重要支撐線,呈現破位態勢,進一步強化了市場對“抱團是否瓦解”的爭議。

特征三:鋼鐵、交通運輸等順周期品種逆市走強,有觀點認為,這是創業板低價潮擴散所致。不過,近期各大券商已明顯加大了對順周期品種的關注力度。國泰君安策略研究表示,當前市場的估值和結構、交易阻力、風險偏好恰恰是順周期行情的基礎。

多重因素致調整

9日A股為何大幅調整?最直觀原因,莫過于隔夜美股巨震,但經驗表明,外部因素更多是情緒面沖擊,當前A股主要矛盾仍在內不在外。

在市場人士看來,這次A股調整,正好是內部雙重因素共振所致。9日市場釋放的特征,就是當前A股市場的糾結所在。

具體看,機構重倉的“抱團股”持續調整,是“真摔”還是“假摔”?后市預期尚不明朗,導致市場暫時缺少做多抓手。

“宏觀環境上,今年處于一個復蘇的態勢,這在邏輯上對于消費板塊的抱團不利,消費抱團在下半年會受到業績確定性溢價減弱的沖擊?!敝秀y證券策略分析師王君分析稱。

但國盛證券策略分析師張啟堯表示,機構重倉股的調整已接近尾聲。他認為,一方面,消費板塊估值并未出現泡沫化。另一方面,景氣比估值更重要。從過往經驗來看,只有當景氣度、基本面出現重大變化,才會導致消費板塊出現系統性的調整。單純因為“貴”導致的消費板塊調整通常是不可持續的,而更多是通過震蕩“以時間換空間”,消化此前的漲幅。

另一個因素是,創業板低價股炒作,市場擔心資金虹吸效應愈發顯著。

從歷史上看,在階段性底部區間的低價股超跌反彈僅僅是對過度悲觀預期的一種修復,并不具有持續性。一旦完成預期修復,低價股的表現并不顯著優于中高價股。

“低價股邏輯不可持續?!必斝抛C券策略分析師羅琨表示,監管層對近期惡性炒作個股的態度較為嚴格、明確,這種惡性炒作不利于市場的健康,往后看市場將逐步回歸理性,低價股炒作邏輯帶來的波動對市場中長期影響較小。

華安證券策略研究也指出,低價股炒作資金需求量小,更符合短線和游資的玩法,不適合主流市場機構操作。

順周期品種受熱捧

在目前市場主線暫不明顯之際,對于9日逆市走強的部分順周期品種該如何看待,后市投資者又該如何布局?

光大證券策略研究表示,看好順周期復蘇受益行業。第三季度是施工旺季,仍對周期品價格形成支撐。從庫存周期來看,國內大部分產業仍處于去庫存階段,其中周期中游加工業庫存去化較快,供給側改革后周期性行業并沒有經歷大幅的資產擴張,也有利于下游需求向中游盈利傳導。

具體看,該機構推薦三條主線:首先,基于投資的繼續回暖和海外的復蘇,看好基建地產鏈(有色、建材、化工、機械、輕工、白酒)、受益出口的化學纖維、交運、家電板塊;其次,從估值和業績匹配度來看,關注蘋果產業鏈、TWS耳機及無線充電滲透率提升帶來的機會;最后,關注軍工、新基建等主題性機會。

羅琨同樣看好順周期板塊。他認為,可重點關注黃金、銅、券商、化工品、建筑建材、工程機械。在全球貨幣超發背景下,美元實際利率下降,隨著油價回升、需求回升,近期波動較大的黃金仍然有中長期配置價值;銅作為經濟復蘇先導指標,存在量價同時修復的邏輯;券商作為順周期板塊,看好2020年-2021年資本市場大發展,潛在的牛市行情將有利于券商業績釋放;在化工品、建筑建材行業中,以B2B業務為主的龍頭公司值得關注。

此外,羅琨還看好估值還未完全修復、同時具備長期消費升級、市場廣闊的可選消費板塊。比如,房地產竣工產業鏈、汽車、航空等行業。

張啟堯表示,在宏觀流動性不會出現系統性收緊,同時以公募基金為主導的機構增量持續入市、股市流動性充裕之下,當前市場大邏輯并未發生變化??衫谜{整機會配置優質資產,需要強調的是,符合機構審美的白馬龍頭股將持續獲得資金趨勢性增配。

作者:編輯:雷彥平

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